Une équipe du Fonds monétaire international (FMI), dirigée par Iva Petrova, s’est rendue en Arménie du 20 au 24 juin 2022. Les discussions de l’équipe avec les autorités ont porté sur les développements récents, les perspectives économiques et les priorités politiques des autorités qui pourraient sous-tendre un futur programme pris en charge par le FMI.
L’activité économique de l’Arménie a augmenté de 9,4 % au cours des quatre premiers mois de 2022, grâce à la consommation et les investissements intérieurs, soutenue par les secteurs de la construction, du tourisme, de la finance, de l’immobilier et de l’informatique, et stimulée par un afflux important de capitaux externes. L’inflation s’est accélérée à 9 % en mai en raison d’une demande intérieure dynamique, de contraintes d’approvisionnement et d’une augmentation des prix mondiaux des produits alimentaires et du carburant. La position budgétaire globale était excédentaire au premier trimestre 2022 en raison d’une forte collecte de recettes en ligne avec l’activité économique et d’une sous-exécution des dépenses. Le système bancaire est resté solide et le dram s’est apprécié par rapport au dollar américain.
Les services du FMI prévoient une croissance du PIB réel d’environ 5 % en 2022, grâce à la demande intérieure et bénéficiant de la forte dynamique économique des quatre premiers mois de l’année. L’inflation devrait augmenter temporairement avant de ralentir d’ici la fin de l’année, lorsque les mesures de politique monétaire passées et la répercussion de la récente appréciation du dram auront leur plein impact. La Banque centrale d’Arménie devrait se tenir prête à ajuster sa politique monétaire si nécessaire, tout en permettant au taux de change d’absorber les chocs. Néanmoins, le risque que l’afflux récent de revenus et de capitaux extérieurs vers l’Arménie soit confronté à un renversement brutal appelle à la reconstitution de réserves de change plus importantes. Comme l’économie fonctionne presque à pleine capacité, elle ne nécessite pas de relance budgétaire supplémentaire, et les autorités devraient économiser la surperformance des recettes, sinon les pressions inflationnistes pourraient persister.
Il est important de maintenir la stabilité macro-fiscale et financière durant la guerre en Ukraine, les sanctions contre la Russie et de la volatilité accrue des marchés financiers mondiaux ; orienter l’inflation vers un objectif de 4 % et restaurer les réserves budgétaires grâce à des politiques favorables à la croissance. Les politiques structurelles devraient se concentrer sur le renforcement de la résilience économique, y compris contre le changement climatique; développer les marchés des capitaux; poursuivre la numérisation et les réformes de l’administration publique; améliorer la gouvernance, la transparence et la gestion des risques budgétaires; opérationnaliser pleinement le cadre du partenariat public privé et faciliter une croissance axée sur les investissements, fondée sur la connaissance et soutenue par les exportations. L’accent mis par les autorités sur le renforcement du capital humain par le biais de réformes de la santé et de l’éducation est bienvenu. Le rythme de ces réformes devrait être budgétairement prudent et conforme aux règles. L’augmentation des pensions minimales et moyennes devrait être progressivement mise en place parallèlement à des mesures favorisant la participation au marché du travail.
Les discussions sur un nouveau programme soutenu par le FMI devraient reprendre en septembre.
L’équipe du FMI a remercié les autorités arméniennes, les partenaires de développement et la communauté diplomatique pour les discussions et la coopération fructueuses.
